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这一年，美联储持续加息、全球贸易摩擦升级，新兴市场最先受到了波动，开始展现出了“两极分化”，此次美元的强势周期来袭导致全球大量资本回流美国，给了部分新兴市场沉重的一击，货币里拉率先崩盘，接着股市也是一泻千里。

什么是新兴市场？

 

红色：成熟市场蓝色：新兴市场

新兴市场是相对与美国、西欧、日本、澳洲等这类成熟经济体而言的新兴经济体，人均年收入处于中下水平，工业化程度低，资本市场不发达，但随着经济的迅猛发展，工业化程度提高，这类市场有了较为成熟的商业机制与规范，大有成为成熟经济体的条件和潜力。

美元强势影响了谁？

在过往的美元加息中，带来了两次的美元强势周期，分别引发了20世纪80年代的拉美债务危机和20世纪90年代的亚洲金融危机。

风暴来临，受到波及的往往都是尚未植根的稚嫩经济体，美国身为风暴中心岿然不动，新兴市场反而成了陪葬。

1、拉美债务危机

二战以后，拉美国家依靠出口、借债等活动一度实现了经济的快速增长，但这幅欣欣向荣的景象却被20世纪80年代爆发的旋风式债务危机打破了。

70年代正值中东石油危机，欧美国家经济发展一度陷入停滞，大量资本流入拉美地区，1970-1982年间拉美地区的外债总额由212亿美元攀升至3287亿美元，墨西哥、阿根廷等国外债余额占GDP比重超过50%。但很快爆发的第二次石油危机使得拉美借债发展的道路受到阻碍，甚至后期造成了严重亏损。

但借债发展的弊端也慢慢展露无疑：缺乏核心竞争力和经济内驱力注定只能获得短时期内的发展。于是从1982年开始，资本大量流出拉美地区，墨西哥、阿根廷等国先后用光了外汇储备，依旧无力偿还债务，拉美债务危机全面爆发。

 

受债务危机的影响，拉美国家经济受到重创，货币贬值，失业率和通胀大幅攀升。

2、亚洲金融危机

同样是二战后，日本、韩国、印度尼西亚、马来西亚、泰国等东南亚国家经济增长势头十分迅猛，一度被称为“亚洲奇迹”。

但1997年东南亚金融危机将这个奇迹彻底打破，曾经高涨的经济市场迎来了暴风式的下沉，汇率也是大幅度贬值。

当时正直美元强势周期，泰铢、菲律宾比索、印尼盾、马来西亚令吉、韩元等先后受到国际投机资本攻击，资本大量外流，货币急速贬值。随后股市也受到重创，房产泡沫极速蒸发，金融企业机构纷纷破产。

 

新兴市场何去何从？

上两轮由美元强势周期引发的经济危机，一方面是美元的外因起到了作用，但另一方面，新兴市场迅速发展的潜在隐患也难逃其疚。

1、对外资的过度依赖

新兴市场时至今日已经毫无疑问地成为了全球资本的聚集地，但大量外来资本的流入一方面能够促进本国经济的持续发展，另一方面也使该国如同架上了一副拐杖，经济发展缺乏内驱力，容易受到全球其他资本市场的影响。

2、外债过高、风险积聚

90年代的亚洲金融危机伊始，泰国外债1000亿美元，达到GDP55%，而本次土耳其货币危机爆发的根本原因之一也是因为土耳其债台高筑：2018年第一季度，其外债总额就已经到达了4667亿美元，占到了国家GDP的55%！

3、经济放水、通胀严重

国内经济发展是绝对外资流动、汇率涨跌的决定性内因之一，健康良好的内在经济体制能在根本上抵御外部冲击带来的系统性风险，使国家不易陷入资本外套、通胀严重、货币崩塌的恶性循环。

泰菲越：具备一定的风险抵御能力

今时不同往日，世界永远在踏步前行。很多新兴市场也早已从20年前的经济危机中吸取了惨痛的教育，开始重视累积外汇储备，并降低外债占国内生产总值的比例。

当前新兴市场的外债水平比80-90年代拉美危机、东南亚危机爆发前已经大幅降低。

尽管以“脆弱五国”为代表的新兴市场阵营深受经济危机的威胁，存在爆发系统性风险的可能性。但以泰国、菲律宾、越南为代表的另一新兴市场阵营却在美元强势周期中站住了脚跟。

以泰国为例，泰铢和美元长久以来一直密切关联，今年年初，泰铢对美元汇率升至接近32.2比１的水平，创３年多来新高。在今年4月经历了短暂下跌后，泰铢兑美元的汇率也一直在追赶趋势，近期达到了相对平稳的状态。

 

泰国现如今的经济体制日趋强壮，政府正大力发展基建项目，同时凭借中国“一带一路”的东风，如今已经成为整个新兴市场阵营中抵抗风险能力最强的国家之一。

泰国的房产市场泡沫少、体制健全，且房价地价日益飙升，也着实成为了吸引外来投资者的重要阵营。根据对2017全球房价指数的报告，曼谷房产去年涨幅在不仅全泰国最高，且位居东南亚第一。过去的十年中，平均每年涨幅大约12%-15%，泰国以其成熟的房地产市场更利于外国人投资。

从当前的泰国房价，租金回报率的增长幅度来看，泰国房产已经进入“黄金十年”。

 

全球权威信用评估公司Moody's上对于泰国的投资等级全部为稳定（Stable）

海外房产投资已经成为了全球资产配置的大趋势，面对资本汇聚的新兴市场，以泰国为首的另一阵营显现出了较强的抵御风险能力。

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转载自: Uoolu

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